日央行不入市干预之谜

日央行不入市干预之谜 更新时间：2010-9-2 5:30:45 　　日圆汇率的持续强势升值，无疑将给日本出口业造成巨大的冲击，而这势必将对GDP的持续增长带来负面影响，就像之前已经提到的，这种不利因素一般情况下都将受到政府和央行的“干预”，但是后者却迟迟未能看到。仔细分析可知日本央行不入市干预不是一个谜，而是其不得不对“干预”举措慎之又慎的一种表现。 　　在进入2010年第三个季度以来，随着全球经济复苏步伐的放缓，市场风险情绪逐渐开始发生改变，国际金融市场随之再度动荡，以美股为代表的全球股市和大宗商品等均呈现先扬后抑走势，而外汇市场中各主要非美货币兑美元也出现冲高后的迅速回落走势，但其中唯独美元兑日圆呈现单边大幅下挫走势。自三季度开始以来，美元兑日圆已经累计下跌逾5%，而自5月初所创下的年内高点至今的跌势更是已经超过11%。

虽然目前日本已经逐渐走出由08年金融危机引发的二战后最为严重的经济衰退，国内生产总值也已经连续五个季度呈现环比正增长，但是其最新出炉的二季度GDP增速却意外大幅缩减，同时美国也出现相同情况，这表明尽管美国、日本等全球主要经济体已经走出衰退，但主要还是依靠政府的刺激措施和优惠政策来推动，一旦在这些政策逐渐到期并纷纷退出后，由于整个经济的复苏根基仍不稳固，内外需依旧不足，特别严峻的就业市场形势更是令其雪上加霜，因此在经济二次探底威胁还未彻底远离的背景下，任何对GDP持续增长构成威胁的不利因素都将受到政府和央行的“干预”。

目前对于推动日本GDP增长的主要组成力量来看，其中最主要的仍然是对外出口和政府支出。在1990年日本泡沫破灭后，该国经济经历了十多年的低迷和阵痛，而在即将走出这场资产负债表式的衰退后又碰到了由美国次贷危机引发的全球金融危机及由此发生的严重经济衰退，这令原本逐渐起色的日本经济再遭冲击，虽然直到09年的二季度才逐渐止跌回升，但幅度也依然有限。目前来看，尽管日本仍在致力于刺激国内需求，但是依旧身陷通缩的现状表明国内的整体消费仍然不足，这意味着要在短期内阻止经济的下滑并推动GDP持续增长，就势必要依靠一方面政府继续扩大财政支出并实施进一步的刺激措施，另一方面继续推动对外出口，而只有这样才能弥补国内整体消费不足带来的缺口。但日圆汇率的持续强势升值，无疑将给日本出口业造成巨大的冲击，而这势必将对GDP的持续增长带来负面影响，就像之前已经提到的，这种不利因素一般情况下都将受到政府和央行的“干预”，但是后者却迟迟未能看到。

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