事件描述

11月23日,公司发布公告称,其控股子公司中兴微电子拟增资扩股引进战略投资者国家集成电路产业基金;后者拟以现金24亿元人民币对微电子进行增资。增资完成后,中兴通讯、集成电路产业基金和深圳市赛佳讯投资发展企业将分别持有微电子68.4%、24%和7.6%的股权。

事件评论

获大基金雄厚资金支持,助力完善芯片业务产业布局:我们认为,引进集成电路产业基金作为微电子的战略投资者,将明显加快公司在集成电路领域发展进程。具体说来:1、中兴微电子长期专注于终端芯片和有线芯片设计,代表了中兴通讯在集成电路领域的核心水平;而产业基金入股微电子,也表明产业界对其综合实力的高度认可;2、集成电路产业作为资本密集型产业,增资扩股将改善公司在发展中可能会面临的资金问题,助力其规模化发展;微电子也在增资协议中承诺, 2017年其合并利润表收入将不低于64.8亿元;3、近期产业基金进入密集投放期,参考紫光集团、中芯国际等公司的发展模式,我们认为, 产业基金作为战略投资者,后续不仅将持续为微电子的提供财务支持, 同时将提供大量产业合作资源,助力公司完善其集成电路产业链布局。

国内外电信建设需求旺盛,保障主营业务快速增长:可以看到,受益于行业高景气态势,前三季度公司运营商网络业务收入同比增长30.6%,成为公司延续快速增长的主要原因。展望后续,伴随中国联通和中国电信的4G 建设的大规模启动,新一轮运营商投资将保障国内通信设备市场延续高景气态势;而宽带和传输网建设明显加快,则将带动光网络产品需求。而在海外市场,欧美电信市场复苏迹象显现,新兴市场的电信基础设施建设也在快速兴起;公司作为通信行业龙头, 将长期受益于优势区域市场的电信基础设施建设需求增长。

坚持多元化发展,终端政企业务提供持续增长动力:公司积极布局发展终端和政企业务,为长期发展提供动力。终端方面,公司贯彻中高端产品战略和品牌营销策略,产品市场影响力逐步增强,其盈利能力还有继续改善空间。政企业务方面,公司继续强化“M-ICT+”的发展战略,轨道交通、智慧城市等项目订单规模快速增长。此外,公司积极推动无线充电、5G 等新技术的研发,为公司开辟广阔的发展空间。

投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 为0.88元、1.05元和1.32元,维持对公司“买入”评级。

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